¿Dónde estará Pfizer en 5 años? – The Motley Fool

Las existencias de medicamentos han tenido un éxito últimamente ya que el mercado ha comenzado a preocuparse por las presiones políticas que pueden afectar a los precios y a los beneficios. Pero las acciones de las grandes compañías farmacéuticas a menudo también pueden proporcionar estabilidad en tiempos de volatilidad del mercado e ingresos por dividendos estables.

En los últimos cinco años Pfizer (NYSE: PFE) ha entregado el 67% de los precios apreciación más dividendos saludables, en comparación con una ganancia del 49% para el S&P 500 Index . ¿Serán tan buenos los próximos cinco años? Aquí hay cinco razones por las que podrían ser incluso mejores.

1. Las pérdidas de cartera se reducirán

Como es el caso con la mayoría de las compañías farmacéuticas establecidas, Pfizer ha tenido que lidiar con el vencimiento de las patentes y la pérdida de ingresos resultante de la competencia genérica. La compañía pasó por varios años de pérdida de exclusividad (LOE) para medicamentos importantes, como Viagra y Lipitor. Y este verano, Pfizer perderá la exclusividad por el medicamento para el tratamiento del dolor nervioso Lyrica, una fuente de $ 4.6 mil millones, o el 8,6%, de los ingresos de la compañía el año pasado. Pfizer espera $ 2.6 mil millones de vientos en contra de LOE en 2019 y una disminución en las ventas de Lyrica para afectar los resultados de 2020 también.

 Botella con píldoras blancas y azules.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Afortunadamente para los accionistas, estas pérdidas serán más lentas en los próximos cinco años. Después de la LOE de Lyrica, no hay otros medicamentos significativos que se vuelvan vulnerables a la competencia genérica hasta finales de 2025.

Mientras tanto, la cartera principal de Pfizer debe continuar ofreciendo un fuerte crecimiento. En el último trimestre, el segmento del grupo de productos biofarmacéuticos, responsable del 70% de los ingresos de la compañía, obtuvo un crecimiento en volumen del 11% y un crecimiento operativo del 7%. Los tres principales éxitos de taquilla de Pfizer en este grupo, Eliquis, Ibrance y Prevnar 13, tuvieron un crecimiento del 18% en los ingresos. Ningún medicamento representó más del 12% de la cartera bien diversificada de la compañía.

2. La cartera a corto plazo es sólida

Pfizer ha trabajado para fortalecer y enfocar su programa de investigación y desarrollo, comenzando con la adquisición de Wyeth hace diez años. Desde entonces, la compañía ha dejado de trabajar en 13 áreas terapéuticas a seis, y en 2017 anunció su iniciativa "Hasta 15 en 5", identificando 15 potenciales éxitos de taquilla entre los candidatos a fármaco en su cartera que cree que podría lanzar para 2022.

Esa iniciativa fue un objetivo agresivo y, de hecho, Pfizer no va a alcanzar los 15 puntos. Se han suspendido dos desarrollos de medicamentos porque fallaron en las pruebas finales, y un tercero, el tanezumab para el dolor, está contra las cuerdas , y es probablemente una perdida. Pero el éxito de incluso algunos de los programas generaría un buen crecimiento dentro de cinco años. Pfizer ha recibido aprobaciones en tres de los 15 programas y espera una decisión de la FDA el próximo mes para una combinación de Bavencio e Inlyta para el tratamiento de primera línea del carcinoma de células renales, y en julio para el tratamiento de enfermedades raras tafamidis. Las lecturas de la Fase 3 de otros tres medicamentos en esta lista se esperan para este año.

También hay un potencial potencial al alza en los próximos cinco años más allá de estos 15 programas clave. Pfizer está creando una cartera de biosimilares y espera hasta cuatro aprobaciones este año que, en conjunto, podrían sumar más de $ 1 mil millones en ventas anuales. La compañía también está trabajando en el desarrollo de un negocio de terapia génica a través de asociaciones con compañías como Sangamo Therapeutics . Pfizer es un socio sólido para los pequeños biotecnológicos en esta área debido a una importante capacidad de fabricación y una amplia fuerza de ventas.

3. Las adquisiciones pequeñas y de bajo riesgo continuarán construyendo el gasoducto de etapa intermedia

Pfizer tiene un enorme flujo de efectivo y un sólido balance que le permitiría realizar adquisiciones importantes si quisiera. Pero la compañía dejó en claro que se centrará en compras más pequeñas y menos riesgosas que se sumarán a sus áreas de enfoque.

La semana pasada, la compañía anunció que compra la empresa de biotecnología privada Therachon Holding AG por $ 810 millones. Therachon ha completado un estudio de fase 1 de un medicamento para el tratamiento de la acondroplasia, una enfermedad genética que es la forma más común de enanismo de extremidades cortas. La compra se suma a la cartera de enfermedades raras de Pfizer y a los programas de investigación para trastornos del crecimiento pediátrico.

4. Las escisiones acelerarán el crecimiento

En los próximos cinco años, Pfizer crecerá más rápido al reducirse. La compañía ha separado sus negocios de crecimiento más lento en unidades separadas, y su escisión aumentaría la tasa de crecimiento de Pfizer y posiblemente la valoración de las acciones.

La única escisión que ya está en progreso es el negocio de salud del consumidor de Pfizer. El año pasado, la compañía anunció un acuerdo creativo con GlaxoSmithKline para combinar las unidades de consumo de las dos compañías en una sola entidad que eventualmente se convertirá en una compañía independiente. El negocio de consumo de Pfizer es un lastre para el crecimiento, disminuyendo un 2% operacionalmente en el último trimestre.

Una posibilidad más interesante es la escisión de la unidad Upjohn de Pfizer. Upjohn es donde la compañía ha agrupado sus medicamentos que han perdido la exclusividad o pronto lo harán. Pero la compañía no tiene prisa por deshacerse de este negocio. Se da cuenta de que existe un enorme mercado potencial para Viagra, Lipitor, Zoloft y otros en mercados emergentes donde ha habido poco acceso a estos medicamentos mientras los precios eran altos. Pfizer trasladó una organización lean Upjohn con su administración a China para aprovechar la oportunidad, y ahora, según la compañía, es la compañía farmacéutica más grande de ese país. El negocio es predecible con su alto flujo de efectivo y bajo riesgo.

Cuando se le preguntó recientemente si Upjohn podría ser escindido, el CEO Albert Bourla dijo que es una posibilidad, pero la prioridad ahora es fortalecer ese negocio. Creo que hay una gran probabilidad de que la separación ocurra dentro de cinco años. Cuando lo hace, Pfizer debería obtener dos beneficios: una gran infusión de efectivo y una tasa de crecimiento más rápida.

Pfizer se valora en aproximadamente cuatro veces los ingresos. Si estimamos de manera conservadora que Upjohn se quedaría con la mitad de ese ingreso dos veces al año, valdría alrededor de $ 25 mil millones. Los ingresos de Pfizer crecieron 1.6% en el último trimestre. Sin el consumidor y los negocios de Upjohn, el crecimiento de los ingresos habría sido del 3,4%. La escisión de estos dos grupos en los próximos cinco años podría agregar fácilmente dos puntos porcentuales de crecimiento a la línea superior y más que eso al crecimiento de las ganancias.

5. Los dividendos continuarán creciendo

Pfizer paga un generoso dividendo del 3.5% y tiene un gran flujo de efectivo que le permite continuar aumentando el pago cada año. El año pasado, la compañía tuvo $ 15.8 mil millones en flujo de caja operativo y usó $ 8.0 mil millones para pagar el dividendo y $ 12.2 mil millones en recompra de acciones. Pfizer ve las recompras de acciones como una manera de mantener el aumento de las ganancias por acción en un momento de estancamiento del crecimiento de la línea superior sin tener que recortar el presupuesto de investigación y desarrollo.

Las recompras de acciones se reducirán a $ 9 mil millones en 2019, y una vez que los ingresos el crecimiento vuelve a crecer, la empresa debería tener aún más flexibilidad con la asignación de capital. El crecimiento de dividendos es una prioridad para Pfizer, por lo que podríamos ver los dividendos crecer más rápido que el aumento del 6% en 2018. Pero si estimamos de manera conservadora que la compañía continuará incrementando el pago trimestral en $ 0.02 cada año, que ha sido el patrón desde 2010, el dividendo aumentaría 28% en los próximos cinco años, con un gran potencial de crecimiento cuando se reanude el crecimiento de la línea superior.

Riesgos

Por supuesto, las cosas podrían ir mal para Pfizer. El mercado está obsesionado con "Medicare para todos" y otras propuestas que se lanzaron antes de las elecciones del próximo año que podrían generar nuevas presiones sobre los precios de los medicamentos. Las compañías farmacéuticas han enfrentado esto durante años en forma de presión por parte de los pagadores de seguros y los gerentes de beneficios de farmacia y en gran medida han tenido en cuenta la disminución de los precios en sus planes. Pero si ocurre un cambio importante en el sistema de salud del país, Pfizer se vería afectado junto con el resto del sector.

Los ensayos de medicamentos pueden fallar y pueden surgir nuevos competidores, pero Pfizer está en una mejor posición que la mayoría, con mucho de candidatos a medicamentos prometedores en su cartera y una cartera diversificada que no depende demasiado de las ventas de ningún medicamento en particular.

El crecimiento lento de Pfizer puede parecer poco interesante, pero un negocio predecible que paga un alto dividendo puede ser justo lo que ordenó el médico. El gigante de las drogas superó al mercado en los últimos cinco años, y la evidencia apunta a mejores resultados para los pacientes accionistas en los próximos cinco.

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